Hoje, a Comissão de Valores dos Estados Unidos (SEC, em inglês) rejeitou todos os sete fundos negociados em bolsa (ETFs, em inglês) apoiados por derivativos, pendentes de derivativos, depositados pela ProShares e pela Direxion.
De acordo com Jake Chervinsky, um advogado de contencioso judicial e de defesa da Kobre Kim LLP, a medida foi tomada por conta do risco de manipulação de mercado e fraude envolvidos.

No mês passado, a SEC dos EUA rejeitou oficialmente a proposta do ETF apresentada pelos gêmeos Winklevoss, citando a manipulação do mercado como uma grande preocupação. Os irmãos usaram o Gemini, uma exchange rigorosamente regulamentada, para estabelecer o valor do Bitcoin.

Mas, a SEC argumentou que, como os mercados de Bitcoins não são inerentemente resistentes à manipulação, confiar em uma única bolsa para determinar o valor de um ETF Bitcoin, que tem o potencial de gerar bilhões de dólares em novos capitais no mercado, é de alto risco.

Na época, os gêmeos Winklevoss acreditavam que seu ETF tinha uma sólida chance de ser aprovado pela SEC, dado o envolvimento da Nasdaq, o segundo maior mercado de ações do mundo, nas operações da Gemini para garantir que o mercado e as atividades comerciais continuassem transparentes e autênticas.

Como resposta à rejeição a proposta apresentada pelos gêmeos Winklevoss, a ProShares e a Direxion submeteram novas propostas de ETF, que usaram o mercado de futuros estritamente regulados da Cboe e CME para estabelecer o valor de seus ETFs. Porém, a SEC disse que os mercados futuros de Bitcoin não são suficientemente grandes para permitir que um ETF baseie seu valor em.

Chervinsky comentou que “A SEC só pode aprovar um ETF que seja ‘projetado para evitar atos e práticas fraudulentas e manipuladoras’. Na visão da SEC, esses ETFs não eram”.

Ele acrescentou ainda que a entidade não estava satisfeita com os esforços das duas instituições em confiar nos mercados futuros, principalmente porque a SEC está ciente de que a maioria das negociações de Bitcoin ainda ocorre em mercados não regulamentados e trocas de criptomoedas.

“A SEC não ficou impressionada ao descobrir que os mercados futuros de bitcoin não são ‘de tamanho significativo’, conforme exigido pela negação da Winklevoss. Eles até citaram o Twitter Chris Giancarlo, presidente da CFTC, que caracterizou o volume dos mercados futuros como ‘bem pequeno’. Como resultado, a SEC descobriu que a CBOE & CME não forneceria informações suficientes sobre a ‘identidade dos participantes do mercado’ ‘nos mercados spot e de derivativos não regulamentados, onde ocorre uma maioria substancial da negociação'”, explicou Chervinsky.

No longo prazo, com o aumento do mercado futuro de Bitcoin e outras instituições financeiras regulamentadas como o Goldman Sachs, que já começaram a liquidar futuros em nome de seus clientes, expandem seus negócios para criar um importante mercado de futuros ao lado de CME e Cboe. É possível que os ETFs apoiados por derivativos recebam a aprovação da SEC.

Mas, no curto prazo, a SEC não aprovará qualquer ETF apoiado pelo mercado futuro no mercado dos EUA.

Análise da CCN.